将房地产开发转为“工厂模式”，是房价降温的关键。在“土地银行模式”下，如果价格还不够高，开发商就有动力拖延开发时间，缩小开发规模，以伺机获取更高的利润。对此行为的唯一制约手段就是抽出银行信贷，但这却很少被实施。与此相反，“工厂模式”下，开发商的利润率有赖于销售速度。当房价高企时，供给自然就会上升，从而冷却价格。

　　“工厂模式”需要发达的金融市场作为后盾。房地产开发的关键在于融资。中国开发商的核心竞争力就在于拿地和贷款的能力，也就是政府关系。如果中国改变政策环境，促使房地产业向“工厂模式”转型，现在行业中的很多佼佼者未必能保住它们的地位。

　　房地产业是一个资本密集型行业，融资成本的高低对其效率至关重要。当前，房地产主要的融资渠道是股市和银行，二者的成本都很高。这种低效融资暂时被快速上涨的房价所掩盖，一旦房价不再上涨，甚至下跌，中国的房地产开发商可能会大批破产。

　　未来，中国的房地产开发商可能会向两个方向分化。其中大多数专注于开发高利润住宅，以及第二居所性质的住宅。另一些企业将发展为服务于大众市场，每年开发数百万平方米房屋的大规模企业。中国房地产市场大概可以容纳20~30个这种规模的开发商。他们的竞争优势在于资金管理，以及统筹众多的承包商。他们的规模也将大到足以开发基础设施，也就是说，他们就是城市化的代言人。他们的账面资产可达数十亿元之巨，但大部分属于债务融资，并且需要频繁地再融资。

　　在长期的探索中，一种趋于理性的可持续发展的房地产模式正在逐步形成。

　　钟永生 经济学博士 教授