从宏观角度来看，利率偏低甚至真实利率为负，以致储蓄大量向股市转移。适时适度提高利率，特别是大幅提高实名制的个人定期储蓄存款利率，既可以给偏热的经济降温，更会通过比较收益变化、资金流向改变等多种渠道给股市降温。

　　很多人买股票，是因为投资渠道不多、投资品种太少所致。在国外成熟证券市场上，交易量最大的往往不是股票而是债券，特别是既能提供相当保证的固定收益、又有可观风险收益的公司债券。我国少量的企业债，行政审批手续繁琐，控制极严，成为少数大国企的专利。如果能克服部门扯皮、议而不决的状态加紧推出，既能发展直接融资，增加企业融资渠道，分散银行风险，又能大大分流股市资金。

　　QFII发展起来，但QDII至今裹足不前。开了一点小口子，还有诸多限制，市场反应自然冷淡。目前要大力发展的不是引资和境外融资拿回来换人民币，自己给自己增加压力和负担，而是要加大在境外上市的公司在境内发行、流通的比例。开放QDII，发展境外投资是降低顺差、减少流动性、增加投资者收益和分散风险的一石多鸟之举，何乐而不为？

　　垃圾股炒作泛滥成灾，人们形成“套不怕”、“不怕套”的教条。这与多少年来鼓励重组、借壳上市、政府埋单等逆向政策刺激密切相关。在层层审批的制度下，资产重组、注入、借壳上市，还没有实施，消息早已满天飞，等到木已成舟，股价早已翻了几个筋斗。这些显然不是光靠严打能奏效的，而要从制度源头着手治理。

　　以上只是一家之言，并不全面，但只要态度明确地去做，炙手可热的股市一定会复归平稳，进入正常发展轨道。各行各业的人们也可安心上班、工作，不至于整天心神不宁。

华 生　燕京华侨大学校长