充实社保基金 现金还是股票

　　国有股减持的历史就是从为社会保障筹集资金开始的。2001年6月12日，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。意图把退出的国有股权变现资金用以弥补社保资金缺口。按照决策层的说法，国有股减持追求的目标是促进国有经济战略重组，完善国企法人治理结构，筹集社保资金,等等。《办法》从当时很急迫，也相对容易推进的社保资金筹集入手，推进股权多元化。但是，该《办法》的出台并没有详尽规划，仅仅实施一年就被迫终止。同时，当时的国有股市价减持方案还对股市产生巨大打击。

　　几年过去，我国的社会保障资金问题依然突出。目前，社保基金的资金来源还很不稳定，政府已经连续几年每年从财政盈余中拿出100亿元充实社保基金，仍然不足以弥补社保资金的巨大历史欠账。2006年10月份，国务院国资委又下发《关于开展划拨国有控股上市公司部分国有股充实全国社会保障基金有关情况调查的通知》。

　　看来，通过国有股减持为社保融资是自上而下，而且几年不变的一个思路。分歧在于方式的选择，即是直接给股票，还是给现金。二者皆有利弊，直接划转股票会给社保基金的管理带来巨大压力。而直接划转现金，则又多了一道资金变换的程序。权衡利弊，从社保资金的目标考虑，股票持有应有一定的限度，以保持投资组合收益的稳定性。因此，以现金方式划转无疑是更有利的选择。

国资收益使用的经验

　　近几年，我国在一些地方推行国资改革试点工作，取得了一些成效。深圳在国资收益管理中有了较好的尝试。深圳国资收益的20%来自于企业分红，80%来自国有产权转让。自深圳国资委成立以来，一共收缴收益100多亿元，这些收益主要用于企业改制及资本再投入，另外一小部分用于监管费用及民生问题的解决。

　　云南省财政厅采用统一征收、专户存储的国有资本收益管理办法。国有资本经营收益征收采取财政设立专户，由企业直接缴入专户的办法，在账务管理上，将国资委监管企业与财政管理企业分开。在支出管理上，国有资本收益专户资金由财政统一管理，不用于公共预算支出，专项用于企业改革与发展。

　　国外的经验中，欧洲国家，比如英法的国有企业比重一度较高。法国转让国有企业股份的收入统一用于满足公共需要的支付。其中一部分，转让国有企业股份的收入主要被法国政府用于社会保险、医疗保险、改善国家财政状况。另一部分继续用于国资，比如扶持其他国有企业，帮助国有企业扭亏为盈，等等。

设立新国资管理机构属画蛇添足

　　值得注意的是，针对庞大的外汇储备，我国即将成立直属于国务院的国家外汇投资公司。国务院最近研究，准备把正常的外汇储备和外汇投资分开管理。正常的外汇储备继续由外汇管理局管理和运营，另外组建一个由国务院领导的外汇投资公司。