人民币不升值和物价稳定不可兼得

　　青年经济学家薛兆丰在四年前就写了一篇《守住了汇率，引入了通胀》，说的就是以上的道理，但可惜注意到这篇文章的人不多。人民币不升值和物价稳定，两者只能得一，绝不可能兼得。那几年，一些貌似高深的学者说美国逼人民币升值不怀好意，欧美越要求升值，他们越反对升值。他们不知道，人民币持续低估的结果，是目前的通胀大爆发。近几年，房价猛涨、CPI猛涨、股市猛涨，无一不和人民币低估这个源头有关。

　　当然，央行肯定不是有意拿老百姓的钱补贴欧美消费者，毕竟中国人还不富裕，这世上也没有穷国主动补贴富国的道理。央行更多的考虑应该还是出口企业的竞争力，另一方面，央行可能也没认清币值低估的真相，以为那是免费的午餐。

　　依赖补贴的竞争力是不可欲的。第一，老百姓承受补贴成本没有道理。在出口企业依赖补贴提升竞争力的同时，其他的企业则在承受成本压力，竞争力受损。第二，币值低估导致通货膨胀，出口企业的成本也会上升，它们依赖币值低估获得的竞争力也会被抵消。这世界上是没有任何国家可以实行长期币值低估的政策来刺激出口的。

　　笔者无意否认中国企业的竞争力。中国的经济奇迹是真实存在的，而这个奇迹来源于更自由、更开放的市场化改革。人民币低估造成出口企业在此处有所得的同时，也在彼处有所失，得失殊难估计。不过，笔者相信，即使没有币值低估，中国制造也一样具有威力。

通胀扰乱了价格信号

　　有学者提出，以人民币升值替代通胀。人民币升值是正确的药方，但不是为了替代通胀，而是堵住通胀的主要源头。

　　更好的方法是实现人民币自由兑换，央行从此放弃维持官方汇率的责任，专心于人民币购买力的稳定。如果央行无此改革的魄力，又要治理通胀，那就只好让人民币升值。否则，商品源源不断地流出，外汇源源不断地流入，通胀压力永无止日。

　　如果1万多亿美元的外汇能够花出去，扩大进口，也能大大减缓通胀压力。但为什么1万多亿美元的外汇只能待在央行的账上？因为，人民币低估，企业拿人民币换外汇，再进口外国商品，不如直接购买国内商品合算。虽然央行拿外汇投资美国国债或者私募基金，但对进口毫无补益。另外，国内也一直管制能源、资源的价格，这更导致了企业出口很积极，进口没动力。

　　通胀迷局造成了目前的多种失衡和乱局。各部委纷纷出招，各搞一套，曰：“宏观调控组合拳。”比如，发改委到处限价，粮食局阻碍粮食出口，央行紧缩银根……但这些措施离源头甚远，只会让迷局更迷。此时，认清经济规律，持之以镇定，比什么组合拳都强。