那么，股价为何如此低迷？一方面是与其所处的行业有密切关系，公司主业是纺织服装，纺织服装类上市公司因市场竞争激烈，利润微薄，机构普遍不看好；另一方面，凯诺科技业绩有注水之嫌。公司自2000年以来有三次募资，共募集资金10.2亿元。

　　可以看到，除了2007年，凯诺科技经营性现金流一直不错，尤其是前三年每年经营性现金净流入都有2亿元左右。公司上市以来（2003年报现金流量表怀疑有误），营业收入突飞猛进，八年增幅近10倍。

　　如果上述财务指标是真实的，则凯诺科技无疑是一只绩优成长股。纺织服装虽然不好做，但能保持如此快速增长且效益不错，按理说非常有投资价值。其股价低迷，间接反映了投资者对公司业绩的不信赖，怀疑有巨额潜亏，最有可能存在潜亏的科目是货币资金和固定资产。

　　目前，凯诺科技资产负债率只有30%，也没有违规担保。但海澜集团近年来多元化扩张迅速，需要的资金至少数十亿。凯诺科技如此之低的负债率令人感觉异常，怀疑有隐瞒负债及担保嫌疑，有被海澜集团掏空之嫌。

海澜之家加盟陷阱

　　海澜集团资产总额100亿元，2007年收入高达160亿元，利税8亿元，旗下除了拥有一家上市公司外（现在应该不是了），还有海澜之家、海澜国贸、金融投资、房地产、工业旅游及五星级大酒店等。特别值得一提的是，其持有华泰证券股权8550万股。华泰证券业绩优良，2008年即将上市，这8550万股少说也值30亿元。从上述情况看，海澜集团应该是财大气粗，可是为什么舍得将旗下唯一的上市公司控股权转让呢？

　　2006年12月，海澜之家掌门人周建平在海澜之家财富合作论坛上，当着国际和国内3000多家客户和合作企业代表的面放出豪言：三年内海澜之家肯定上市，市值超过100亿元，且这次上市与目前海澜集团已上市的凯诺科技无关联。周建平宣称，加盟海澜之家的投资者每年盈利30万~50万元是小意思，上百万也不稀奇，海澜之家现有的近300家店有90%是加盟商投资开设的。

　　截至2007年底，海澜之家已开了400家店，上至央视一套下至地方卫视都能看到“海澜之家，男人的衣柜”的广告。但有个细节应该引起警觉，在海澜之家加盟条件中，加盟保证金是100万元，海澜之家可向加盟商提供保底回报，确保加盟商五年累计税前利润不低于100万元，保底回报计算方法和实现方法以《海澜之家加盟合同》中规定为准。

　　在此情况下，加盟商须缴纳加盟费6万元/年，不需保底则无须缴纳加盟费。海澜之家给人的感觉是加盟商不参与运营，只要出钱即可享受保底收益，而且收益非常高。这让人怀疑海澜之家可能在设置“庞氏骗局”，以高利为诱饵非法集资，400个加盟商每家出资100万元就有4个亿。