随着中国内地企业赴海外市场发行上市，内地证券市场引入QFII和QDII制度，B股市场愈加面临功能与定位上的问题。在多种取舍方案中，鼓励发展B股市场将有效缓解人民币升值压力

　　B股市场是我国企业吸引境外外汇资金的特殊场所，是改革开放初期外汇短缺条件下的产物，也是在人民币不能自由兑换的外汇管制条件下的金融创新。既然B股市场是我国外汇短缺时期的特殊制度安排，那么，一旦外汇不再短缺，B股市场就会面临功能与定位上的问题。

B股市场去留均存待解难题

　　目前，关于B股市场的出路有以下三种思路：一是与A股市场合并，二是与H股市场合并，三是重新定位：为境内的外汇资金创造投资渠道，为境内的公司提供外汇资本。这三种思路都存在一定问题。

　　B股与A股的合并障碍，首先是我国资本项目还不能自由兑换。B股投资者仍然有一部分是境外居民和机构。在人民币不能自由兑换的条件下，这些投资者不可能接受转换币种的做法。假设境外投资者愿意将美元或港币换成人民币，那么，在B股和A股合并过程中，必然会有部分境外投资者成为中国A股投资者，有悖于中国资本市场的渐进式开放战略。尤其是在人民币升值预期不减的时候，境外热钱对中国股票市场的投资热情较高，该操作过程会引起较大的市场冲击，不仅会导致B股市场大涨，还会给A股市场推波助澜。

　　在目前存在价格差异的情况下，将B股与A股合并，侵犯了A股投资者的利益。因为同一家公司的B股比A股低很多，二者合并，会使含有B股公司的A股价格下跌。在111家B股公司中，同时发行A股的有80多家。而且，将B股转换成A股，将直接扩大A股流通盘，影响A股的市场价格，造成A股股东的权益损失。

　　B股市场与H股市场合并的障碍是资本项目不能自由兑换。目前，80%以上的B股投资者是境内投资者，目前我国资本项目还没有完全开放，境内投资者不能自由投资海外市场，在此背景下，B股无法和H股合并。

　　提出B股市场重新定位的背景是，我国外汇形势发生了根本变化。伴随着我国经济的持续增长，人民币出现了不断升值的压力。我们可以将B股市场重新定位为：给境内的外汇资金创造投资渠道，为境内公司提供外汇资本。但如果汇率或汇率形成机制发生变化，该市场就会发生较大变化，上市公司有可能不愿意选择发行B股来筹集资金。

激活B股市场可缓解人民币升值压力

　　通过激活B股市场，用资本市场来缓解外汇市场压力，此举不仅可以从一定程度上缓解流动性过剩，而且可以解决B股市场的定位问题。

　　我们知道，不仅是境外游资，境内居民和机构的外汇及外汇资产同样是构成人民币升值压力的重要因素。从国家外汇管理部门公布的数据看，2005年汇率改革之后，侨汇收入迅速增长，但外汇储蓄增长很少，甚至不断减少。因此，如何提高居民持有外汇资产的意愿已经成为迫切需要解决的问题。