12月3日，深发展发布公告，拟以35.15元向宝钢集团非公开发行1.2亿股，募集资金42.18亿元，全部用来补充资本金。深发展在股改方案中配发了两只行权期不同的认购权证，如果都能充分行权，募集资金将超过60亿元。权证行权和此次非公开发行顺利完成后，深发展的资本充足率将首次达标。

　　虽然资本充足率还没有达标，但深发展已经开始对还没有设立网点的大城市和中心城市进行评估。肖遂宁表示：“深发展作为一个全国性的商业银行，在完成资本充足率的补充后，肯定会坚定不移把物理网点布在国内的主要大城市、经济成长和风险控制比较好的地区。”

　　如果从股价表现上看，深发展绝对是“乌鸡变凤凰”。新桥入主后已经获得了十数倍的账面利润，但除了牛市溢价，深发展离优秀银行还相去甚远。但有一点不容置疑，深发展的造血能力已经加强，它正处在脱壳而出的蜕变过程中。

风险控制仍存隐忧

　　虽然有康复的迹象，但甫从痼疾中走出，深发展依然很虚弱。深发展给市场的感觉是前景初步明朗，但还潜藏着很大的风险，在A股市场上，估值水平也大大低于招行和浦发两大明星股份制商业银行。

　　来自中信证券的金融行业分析师杨青丽是坚定的看空者，在发布的研究报告中，她言辞激烈：深发展贷款损失准备金率远远低于行业平均水平，有粉饰业绩的嫌疑。她给予深发展卖出的评级，目标价仅仅是10元。

　　贷款损失准备金一直被市场看做上市银行的利润调节器。深发展66.46亿元的贷款损失准备金甚至不能完全覆盖137亿元的不良贷款，如果按照五级贷款分类口径，深发展为不良贷款提取的准备金率则更低，甚至低于工行、中行、建行和交行四大国有上市商业银行。

　　与招行和浦发两大明星银行对比，深发展更为黯淡。目前招行和浦发的贷款损失准备金已经覆盖了按五级分类口径计算不良贷款金额的150%。超提准备金是未雨绸缪，防止经济增长势头放缓引发大面积坏账，但目前GDP正以超过10%的比率飞速增长，招行和浦发此举被市场人士认为有掩藏利润的嫌疑，将来这些超额提取的准备金都会释放成为利润。

　　面对市场质疑，肖遂宁表示：“深发展新增不良率控制在0.5%以下，这个不良率对一个正在快速发展的银行来说，自身产生的利润或者计提的拨备都是可以轻松覆盖的，所以，公司在进一步向前发展的过程中不良贷款会得到不断地改善。”

　　加大历史不良贷款的清收力度，严控新增不良贷款的产生，在尽量缩小分子的同时，积极放贷扩大分母，是深发展降低不良贷款比率的逻辑。虽然不能完全让投资者信服，但无人质疑银行业正处在向上的景气循环中，深发展的市场环境相对宽松。