虽然主业盈利能力低下，但紫光股份已经把股权投资看成是重心所在

　　在资本市场上给上市公司定价，与其说是一门严谨的科学，不如说是一项稍显荒诞的艺术，需要一定的想象力。

　　如果单从主营业务来衡量，扫描仪、投影仪、台式机、笔记本电脑等硬件设备，市场竞争激烈，紫光股份（000938 ）的这些主业并没有显示出高人一筹的竞争能力。由于盈利能力极端低下，在两年的大牛市中，紫光股份的涨幅远远低于同期大盘。

　　创业板有望在年内推出的消息出笼后，紫光股份风云突变，一时间成为市场追捧的创业投资概念龙头，在岁末年初市场大幅下跌中分外耀眼。市场炒朦胧概念，黑马故事人人讲，在2000年前后的网络泡沫中，只凭借清华大学这块牌子，紫光股份就被炒到百元的高价。在机构投资者已经成为市场的主体、价值投资大行其道的今天，市场会给身披高校和创投概念的紫光股份开出怎样的价格？

孵化器紫光创投

　　紫光股份能够借上创投的东风，首先缘于旗下的清华紫光科技创新投资有限公司（以下简称“紫光创投”）。紫光创投由紫光股份联合常山股份、燕京啤酒、中海海盛、首钢股份、凌钢股份等多家上市公司设立，注册资本达2.5亿元。其中，紫光股份占有16%的股份，为最大股东。

　　作为国内创投领域的探路者之一，紫光创投于2000年设立，目前受托管理的资产高达数亿元，投资领域涵盖了电子信息、生物工程、医药、环境保护和新材料、新能源等国家认定的高新技术产业化项目。

　　创业投资是给成立时间不长、处于快速成长期的企业提供资金支持，是风险投资的一个分支，通常也被称为“天使投资”。紫光创投的总裁刘宏飞和副总裁孙惠新都是业界有一定名气的“天使投资人”。

　　初创企业技术和业务模式都不成熟，所以，做“天使投资”要冒很大的风险，必须有超额的利润水平来匹配风险。目前，紫光创投投资的项目超过15个，主要包括湖北武大有机硅新材料股份有限公司、北京北医药业科技有限公司和清华紫光比威网络技术有限公司等。

　　对于即将推出的深圳创业板，广发证券投行部的仇智坚表示：“创业板市场是企业价值的‘推进器’，同时也是创业投资的‘逃生舱’。”如果紫光创投的这些项目能登陆创业板，紫光创投的先期投入将获得十几倍乃至几十倍的高额回报。

　　华海药业是紫光创投投资成长性企业原始股、然后通过资本市场退出的成功案例。2000年，紫光创投参与浙江华海药业（600521）的上市改制，以约500万元的价格从创始人陈保华手中购得5%的股份。华海药业2003年上市，以22.48元/股的首日开盘价计算，紫光创投获得的325万股获利超过7000万元，增值10多倍。