在新一轮的中国企业海外上市潮中，华晨汽车和TOM在线却分别从美国和香港退市，这引发了人们对中小企业上市代价的思考

　　我们可以列举出很多上市带给企业的好处，比如企业形象的提升，公众瞩目有助于品牌建设，形成新的融资平台，完善公司治理结构，等等。但上市也会给企业带来诸多“不方便”，华晨汽车和TOM在线分别从美国和香港退市，引发了对中小企业上市代价的思考。

　　信息透明化导致经营风险

　　在西方成熟的资本市场，企业对于上市与否有自己的判断，与国内企业常有的“赶时髦”或“圈钱”的想法不同。企业上市就意味着向公众开放，在接纳社会融资的同时，将放弃作为非上市企业的一些权利，包括经营决策权和收益索取权。

　　上市企业的治理结构会发生根本性变化。董事会不再是最高决策机构，而是代之以股东大会。以前是几个董事关门讨论的经营决策问题，现在要交给上千个股东组成的代表大会公开表决。这就意味着信息更公开，而决策的不确定性更大，决策参与人数的不同对于决策结果的影响是不可估量的。可以说，企业上市，意味着经营层放弃了很大一部分决策主导权。

　　上市企业的信息披露也与未上市前有天壤之别。证券市场对于上市企业有明晰的信息披露要求。凡经营中可能影响到企业业绩和股东权益的活动，必须及时向全体股东通报，包括上市公司战略、业务经营数据和市场策略等接近商业机密的经营细节。这将给竞争对手提供更多了解其弱点和计划的机会。国内中小企业上市后，一切经营活动都暴露在公众视野里，给竞争对手提供了更方便的研究机会，抗风险能力反而降低。

　　从理论上讲，上市企业是没有秘密的，是透明的。对于企业经营而言，商业活动必然有需要保守的机密，特别是发展战略、市场计划、各项业务经营数据等，保护商业机密是对企业的有益保护。因此，关于什么事项需要公布，如何取得保护企业与保障股东权益间的平衡，一直是个颇有争议的问题。

　　国内外证券市场的经验证明，企业上市后在业绩增长方面会有更大的压力。公众股东往往对企业年度业绩提出更高的要求，一旦达不到期望的增长率，股东很容易“用脚投票”，造成股价波动。媒体也更关注上市公司在市场上的表现，股价波动还影响企业的品牌形象。但开弓没有回头箭。上市企业管理层必须竭尽全力提升经营业绩，这往往与企业发展的周期性规律是不相符的，导致企业为了短期效益而牺牲长远利益。

　　境外市场对中国企业存在“误解”

　　不同地区的证券市场对同一个企业的估值有很大差异，这一点类似普通商品。企业作为证券市场上公开出售的“商品”，其价格往往由市场对其的估值和预期所决定。