从北纬通信上市的首日表现，我们又看到了证券市场上的非理性表演，无休止的概念炒作，其结果只是让投资者面临更大的风险

　　一家在中国Ａ股上市的SP企业——北纬通信（002148），适逢A股一波疯牛行情之际，以70元（发行价的3.39倍）的首日开盘价高调登场，市值一举超过33亿元。市场再一次显示了非理性炒作的力量。

　　一边是海水一边是火焰。在美国纳斯达克市场上，国内第一大SP公司空中网发布了2007年首季财报，一季度营收和净利润同比大幅下滑，股价半年来已从每股9美元跌至5美元以下，TOM在线2007年第二季无线增值业务营收同比下跌30%，出现960万美元的亏损。同样，掌上灵通半年来的股价下滑了40%，华友世纪股价下滑了30%。

　　一样的市场，两样的行情，北纬通信真的迎来了SP的春天吗？

“移动168”走在钢丝上

　　北纬通信是一家基本面尚好的企业，其与移动运营商之间的合作比较紧密，为移动运营商提供整体解决方案，有收入之后再分成，这与普通的SP公司是有区别的。北纬通信与中国移动和中国联通合作的业务，对公司收入贡献达一半左右。其中，与中国移动的合作是其主要的利润来源，占2006年整体利润的84.22%。

　　“移动168”是占北纬通信收入和利润比例最大的核心业务。在开通“移动168”业务的合作省份中，公司在当地2005年度增值电信服务提供商的综合排名均在前五位。

　　北纬通信在“移动168”业务上的成功，主要得益于该公司与中国移动的合作关系不断加强，中国移动是其“移动168”业务最重要的合作伙伴。截至2006年底，在中国移动31家省级公司中，已有15家与其开展“移动168”业务，且均为独家合作伙伴。

　　移动168项目既是北纬通信的业务亮点，也对其形成最大威胁。目前，该公司命运基本掌握在电信运营商，特别是中国移动的手里。北纬通信计划继续投资对现有移动168系统平台进行升级扩容，拉动原有省份业务的增长，在新增合作省份高起点建设移动168系统平台，这将进一步增加北纬通信对单一大客户的依赖性和风险。

　　目前，运营商做大SP的趋势越来越明显。2006年，运营商在业务管理中更多的地采用了与内容提供商直接合作的方式，如广东移动采用内容买断方式选择具有一定规模的唱片公司合作。

　　最近，中国移动已经获得广告资质，迈出了转身无线媒体商的又一步。其倾心打造的即时通讯工具飞信也已商用。这些举动进一步表明，运营商向上游增值服务领域更深层次的迈进，进一步侵入SP领域，电信运营商转身成为大SP的趋势越来越明显。

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