“5·30”的过山车行情之后，中国股市又迎来了新一轮政策调控。然而，大有“利空出尽”的意味，市场不但没有下跌，反而大幅高开高走，发动了新一轮行情。很多投资者迷茫地说“看不懂了”

　　孩子熟睡的时候，父母将其揪起来打得鼻青脸肿，然后说，“孩子，我是爱你的”。这个看似不合逻辑的做法，被很多投资者形容到了股市上。

　　继提高印花税税率、扩大QDII投资额度和范围之后，本已羸弱的中国股市又遭遇了一轮利空洗礼：加息、国有股减持、征收资本利得税，这被称为利空“三板斧”不管是已经出台的，还是尚未出台的，无疑都代表着一种政策意图。

　　然而，这些带有空头意味的政策不但没有令市场恐慌，反而被市场以快速上涨消耗殆尽。很多人在说“看不懂了”的同时，踏空了这波行情。市场下一步会怎么走？中国股市历来有“政策市”之称，判断其走向，还是应该听听专家们对政策的解读。

加息是最后一只靴子吗

　　8月21日，央行宣布加息0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%，这是2007年以来，央行第四次加息。利空真的出尽了吗？

　　“这只靴子是国家宏观调控的一部分，不能理解为利空出尽。”国泰君安证券研究所策略研究部的吴坚雄肯定地告诉记者，“中国经济出现了过热迹象，央行会持续进行调控。”

　　面对市场上“利空出尽是利好”的声音，吴坚雄表示质疑。“最后一只靴子落下了，就没有其他政策出台了？”吴坚雄认为从长远来看，加息属于利空。“可以对加息这样理解，一是财务成本增加，最终会影响上市公司收益。二是流动性问题，如果宏观调控是针对固定资产投资的话，那么，在未来两个季度内，可以从企业业绩上直接看到。”

　　“如果调控是针对流动性的话，有可能造成流动性枯竭，就是说我们这个市场的资金供给可能不够了。回头看看，2007年以来，已经有三次上调利率，五次上调存款准备金率，像特别国债，以及QDII的这种扩延政策，实际上都是为了收缩货币流动性。”

　　具体到行业来讲，加息的影响程度可能参差不齐。从市场表现来看，金融、地产在此次行情中再次成为领涨板块。

　　“从市场结构来看，我国证券市场金融股所占比例较高，而我国银行的存贷差是全球最高的。上半年调整三次利率，结果是导致存贷差扩大，因为没有调整活期存款利率。间接导致银行的收益提高。

　　“对保险公司也是相对利好，保险公司有大部分存款放在银行里，跟着银行受益也就容易理解了。但是这个利好作用不会立刻反映在报表里。”吴坚雄补充道。

　　南方基金管理有限公司投资部执行总监苏彦祝认为，“此次加息，从长期趋势来看，可能对地产股形成不利影响，但相对于房地产的巨额利润来说，是可以忽略不计的。”苏彦祝坚信此次加息对资本市场会是一个由量变到质变的过程。