国有股减持好了伤疤忘了疼

　　与加息对市场的反应如出一辙，7月初，《上市公司国有股权管理转让管理办法》正式出台的时候，市场的反应却是大幅反弹，明显被解读为利好。

　　就在这个政策出台两周前，市场还将其解读为重大利空，大多数人认为，其对暴跌的股指只可能产生推波助澜的作用。当时，记者听到最多的是，“不超过5%的国有股减持比例，企业可以自主决定，这是从来没有过的，对于股市来讲，是绝对的重大利空。”这种观点之所以被广泛传播，源自于上一次股市惨跌的教训。

　　早在2001年，上市公司便遭遇过一次大规模的国有股减持。在市场人士张卫星眼中，2001年到2005年的四年熊市，主要就是国有股减持引发的市场崩溃。

　　但在吴坚雄看来，此减持非彼减持，有着本质区别。“2001年，国家出台了《减持国有股筹集社会保障资金管理办法》，国有股被要求按市价减持10%。而此次新规的发布，意在规范市场，不会给市场带来大的动荡。同时，2001年的国有股减持，是硬性减持，是必须要完成的任务。而此次，管理层只是给出一种可能，有些国有上市公司可能不会减持。”

　　国泰君安证券研究所另外一位研究员表示，“这个政策出台，明显说明监管部门希望目前的股市稳定，监管部门是从保护投资者利益的角度推出这个措施的，有利于改变投资者对即将出现的国有股减持问题的担忧。从根本上说，对股价、市场估值起决定性作用的是上市公司业绩。不管国有股是减持，还是增持，最终影响投资价值的还是企业本身。”

资本利得税放大恐慌情绪

　　有私募基金人士对记者表示，“既然国有股减持办法已经正式出台，那么，能够取代它，成为证券市场达摩克利斯之剑的便是资本利得税，后者会成为管理层新的博弈撒手锏。美国、日本、德国这些发达国家的证券市场都征收资本利得税，中国开征资本利得税不是天方夜谭。”

　　资本利得税会不会成为继国有股减持之后的达摩克利斯之剑，这个始终悬在头顶的利空是否会落于纸上？

　　“股市崩盘！”提及征收资本利得税对股市的影响，接受采访的十几位专家大都这样干脆地回答。

　　“资本利得税需要通过人大常委会讨论，近期出台是不可能的。”吴坚雄不假思索地回答。“如果出台，证明相关部门存在问题。我国是税负最重的国家，资本利得税的出台会影响投资者对政府的忠诚度。”

　　“新税种必须要人大同意，国务院不能擅自征收。”著名经济学家刘纪鹏证实。“资本利得税是人们在经济环境比较单一的背景下，堂而皇之提出的一个概念。当时，人们盈利创收的渠道比较少。但从各国情况来看，资本利得税都面临一个非常大的利益触动。我们现在还没有进行针对这个立法的探讨。我接触的监管部门也没有将其提上日程。它对股市影响会非常大，问题会比较严重。”