此次财政部提高证券交易印花税，目的就是稳定市场，促进市场的健康发展。然而，从市场反应来看，调控的目的并不理想，甚至与其初衷相去甚远。股市的剧烈下挫，似乎与管理层期望中的“稳定”南辕北辙；骤然而来的暴跌，也让投资者对市场“健康”发展的信心产生了疑问。

政策目标并不明确

　　尽管管理层表示，上调证券交易印花税的目的不是打压股市，但市场对此却有自己的理解方式，仍将政策措施看成政府打压股市的强烈信号。虽然随着近几年来证券市场的发展，“政策市”似乎离我们已经越来越远，但是，中国资本市场的政策烙印太深了，投资者对一些非市场因素，特别是政策因素非常敏感。印花税的上调，无疑表明了管理层的立场，既然管理层已经为股市泡沫大不大“定了性”，市场只能选择下跌。

　　管理层将税收手段直接作用于股市，其实是想清晰地告诉投资者：股市不可能这么没有“理性”地涨下去。从政策的实际效果看，股市的确没有“这么没有理性地涨下去”，然而，却出现了“没有理性”的暴跌。5月30日后短短几个交易日，上证指数由最高时的4335点，跌至3404点，市场信心严重受挫，数万亿市值迅速蒸发。这种结果不知道是不是达到了管理层调控的目标，但从6月初以来密集的利好消息出台来看，显然，暴跌也并不是管理层所愿看到的。

　　既然管理层不愿看到市场暴跌，那么，调控股市政策的目的又是什么呢？或许是为了稳定。但是，股市稳定到什么点位才算合理？3000点？或者2000点？股票市场的稳定是相对的，波动才是绝对的。如果以调控方式对股票市场进行“稳定”，本身就是对证券市场价值发现和资产定价功能的一种否定。从这个角度看，本次印花税调整的政策目标，起码是不明确的。调整印花税政策让股市暴跌了近千点，但市场不久后顽强地将股指拉回到了4000点上方。于是，我们便产生了这样的疑问：调控的政策效果达到了么？股市是不是又出现泡沫了？是否又该有新的调控政策出台了？
也有观点认为，印花税的调整是政府在外资机构压力下的一种妥协。

　　北京邦和财富研究所所长韩志国在印花税上调之前曾表示，“最近一段时间，包括高盛、摩根士丹利、瑞士信贷、摩根大通与雷曼兄弟在内的国际投行联袂唱空中国股市。有的国际投行甚至公开声称‘不调整就不看好中国股市’。”在这种背景下，有人将印花税的突然上调与这些外资的论调联系了起来，认为这是政府对外的一种妥协。

　　当然，“讨好外资机构”的说法缺乏依据，也难以让人相信。但另据媒体报道，在6月初股市大幅下跌时，最活跃的接盘者便是QFII（合格境外机构投资者）和其他一些涉外基金。这些外资在低位拿走了大量筹码，已经是不争的事实，而这却是在大量投资者挥泪割肉、损失巨大的基础上完成的。