中银香港点燃日本投资者热情

　　时间追溯到2002年，中银香港在香港联交所上市。

　　岳志明回忆道：“当时中银香港在IPO的国际配售部分启用了一项新机制，即针对日本个人投资者的‘非挂牌日本公开招股’（简称POWL），这是中资企业第一次进行POWL。当时，野村证券专门动员了规模庞大的销售队伍全力投入，最后，POWL吸引了约8万名日本投资者29亿美元的追捧，大大超过了发行计划。在全球股市不太理想的情况下，中银香港在日本的招股成功，帮助其提高了最终的IPO价格。”

　　据了解，当时中银香港在日本的招股全部由野村证券负责，POWL从一开始就引发了大额需求，第一周便达到了6亿美元以上。最终，日本投资者获得的股票份额占发行总额的12%。时任中国银行董事长的刘明康先生表示，“如果没有日本招股这部分，中银香港就不会有这么好的结果。野村证券使不可能的任务变成了可能。”

　　中银香港在日本成功招股后，一个趋势就已经形成：只要有中国大型国企在香港上市，肯定会有一部分股票发行到日本，日本个人投资者总表现出极其浓厚的兴趣。

　　岳志明介绍：“日本的个人投资者对中国企业非常看好，对价格不敏感，他们不会只看市盈率和价格区间，他们更注重公司是否具有中国概念以及良好的行业地位。日本的个人投资者在中国大型企业POWL的时候获得了良好的投资回报，这让他们尝到了甜头，也坚定了信念。只要招股的是中国企业，就能激起他们的投资欲望。”

　　这种“非挂牌公开招股”的好处是，招股企业可以在最短的时间内，以最低的成本，筹集日本个人投资者庞大的资金。这个特殊的招股方式成就了日本投资者对中国企业的热情。

赴日上市企业应洁身自好

　　日本的会计准则是想赴日本上市的中国企业需要格外注意的。李杰介绍：“日本会计准则与国际会计准则有很大差别，这主要是由对商誉摊销的处理方法不同造成的。东京证交所的主板实力很强，流动性好，但其他一些成长性板块，如创业板就不太适合，因为流动性不好。此外，由于结算和交收系统比较特殊，国际投资者投资日本市场会不太方便。”

　　李杰提醒欲赴日本上市的企业，“东证所资料报备要使用日文，财务报告也要采纳日本会计准则。东京证交所采用季度报告制度，需要提供业绩预测，而香港证交所采用的是半年度报告。”

　　东证对上市企业的审查主要集中在三个方面：第一是企业的持续性及收益性；第二是企业信息的公开状况，包括资料是否全面、准确，会计组织的完备状况，公司按季度公布业绩的状况。第三是对公司董事等的审查。东证会对欲上市企业做面对面的亲自登门调查，并不仅仅限于资料审查。