编者按
　　随着2007年最后一个交易日的结束，基金收益率排名也随之出炉。从排名居前和靠后的基金分布情况来看，基金业绩的持续性并不强。2007年是基民收获的一年，虽然2008年的形势已不同从前，但是，无论市场如何变幻，基金投资依然是未来的主题。本期“机构视点”在回顾2007年基金走势的同时，为2008年的投资厘清一个方向。

　　 国内A股市场在经历了两年超乎预期的上涨后，2008年将处于令人忧虑的十字路口。在这样的形势下，基金会演绎怎样的行情？投资者将怎样把握新一年的机会？本期我们邀请了联合证券首席基金分析师任瞳、东方证券基金分析师胡卓文、《股市动态分析》杂志基金部主任赵迪一起谋划2008年基金的投资机会。

基金业绩不具备持续性

　　《新财经》：2007年的股市已经结束，基金的收益排名也已出来，从排名上看，呈现了怎样的特点？

　　赵迪：从股票型和配置型开放式基金收益率（表1～表2）以及封闭式基金收益率来看，在排名居前的25只基金中，仅有华夏基金管理公司、博时基金管理公司、易方达基金管理公司和嘉实基金管理公司分别占据2席，其余17只产品隶属于不同的基金管理公司。

　　这一结果表明，并没有哪家基金管理公司在投资管理方面具有绝对的实力，往往仅有1~2只明星产品比较突出。相比较绩优产品，2007年表现较差的基金分布相对比较集中。尤其是富国基金管理公司和泰达荷银基金管理公司，而这两家基金公司的部分产品曾经在2006年和2005年有过很不错的表现。再次说明国内基金业绩表现不具备持续性。

　　因此，依据某一年度基金排名选择产品的做法，其意义相对有限。作为基金投资者，如果想通过历史业绩选择产品，建议综合考虑最近半年、一年、两年、三年的业绩表现，选择在四个区间段中都能够名列前茅的基金产品。遗憾的是，这样的产品实属凤毛麟角。

　　《新财经》：2007年基金的火暴是由什么因素推动的？基金产品有什么特色？

　　赵迪：A股市场连续两年的牛市行情是支撑基金市场迅速发展的重要基础。换句话说，基金市场的繁荣主要来自外部环境的改善，基于行业内生性的增长其实十分有限。

　　最新数据显示，扣除QDII产品外的364只基金，2007年末资产净值合计达到了3.275万亿元，是2006年年底的3.82倍。这种增长主要来自偏股型基金的增长。从2005年货币市场基金的热销以及其后大规模赎回的经验和教训来看，这种基于外部环境改善所带来的增长并不具备持续性。

　　2007年，不管是基金新发产品还是老产品的持续营销，基本集中在股票型基金和配置型基金。不管是从招募说明书还是实际投资策略来看，多数偏股型基金产品呈现明显的同质化，产品差异化特征不足，表明在大牛市环境下，基金管理公司缺乏进一步创新的动力。