各类QDII殊途不同归

　　按照目前公布的《试行办法》规定，广发证券、光大证券、招商证券、中信证券、东方证券、中金公司、国信证券、国泰君安证券、华泰证券等9家创新类券商，以及20余家基金公司将达到QDII的标准。与之相比，银行的QDII步伐更快一些。交通银行、工商银行、汇丰银行、东亚银行和恒生银行都已相继推出了自己的QDII产品。交通银行推出的“得利宝·QDII——珠穆朗玛”已于7月20日起投资于香港股票市场。

　　QDII已经对境内机构放开，在未来海外市场的博弈中，银行、基金、券商在资金运用上，谁更有优势？

　　对此，中信银行一位外汇交易负责人认为，基金、券商在境外市场的投资范围和具体投资工具上，空间远大于银行。

　　燕京大学校长华生认为，相比银行来说，基金、券商与股民、基民之间的关系更为紧密，这两类机构的境外理财业务也会更专业、更直接。

　　友邦华泰基金人士告诉记者：“其实，各方机构对QDII的产品设计已经研究了很久。不难看出，各类机构因自身业务构成的原因，在产品的设计上有不同的倾向性，差别是非常大的。银行系QDII产品的投资对象侧重于货币市场、外汇市场和债券市场。而基金和券商研发的QDII产品，投资对象偏重于伦敦、香港、纽约等国际资本市场，投资范围包括债券、股票、商品化的基金，等等。

　　值得注意的是，在银行、券商、基金等机构背后，也有一些拥有海外背景的投资咨询、中介顾问公司在进行实力比拼，他们以QDII产品的海外投资管理人身份参与其中。如华安国际配置的外方合作伙伴是雷曼兄弟，工行挂钩港股的第二批QDII则交给摩根富林明打理。在《办法》中，我们也可以看到“QDII可以委托境外投资顾问提供投资咨询服务”的规定。

　　就现状而言，境内机构欠缺海外投资经验，在初期借助于外资机构的经验是一个明智的选择。境内部分QDII机构将暂时扮演集资者的角色。

QDII考验内地资本投资水准

　　不可否认，将投资资金全部配置在A股市场，风险是很大的。QDII政策扩容后，内地投资者可借道QDII产品，用全球化的投资工具分散投资风险。

　　尽管有了一个全球资金配置的突破口，但内地的QDII仍处在初始阶段，防范风险显得尤为重要。这种海外投资风险，从近来国家外汇投资公司海外战略投资的暂时性亏损中，便可窥得一二。

　　国家外汇投资公司是中国资本布局海外的一枚棋子，其第一笔对外投资相中了美国的黑石集团。作为黑石集团的战略投资者，国家外汇投资公司以30亿美元购买了黑石集团约10%的无投票权普通股，禁售期为四年。而黑石集团上市没几天便跌破了发行价，国家外汇投资公司由此出现了2亿多美元的账面亏损。