调整物价后，资本回报率增长判断仍然成立。对企业会计利润率进行物价变动调整结果显示，通货膨胀最高的1993年前后，用财务会计数据计算企业税前利润率高估7个百分点左右。晚近时期，物价对会计利润率高估影响大约为3个百分点。调整通货膨胀后，真实资本回报率在1990～1998年间经历“锅底形”低谷期，然而贯穿整个时期先降后升的大势形态依然存在。1998年以来，真实回报率绝对和相对增加幅度更高。

　　资本回报率与经济景气波动存在显著联系。用资本回报率对其趋势偏离作为其波动度量指标，用实际GDP对其趋势偏离作为经济景气变动度量指标，发现没有经过物价调整的资本回报率与实际GDP波动存在显著联系。物价调整后，真实资本回报率与实际GDP波动联系显著程度进一步提升。晚近时期，我国经济运行经历了紧缩和高涨不同景气阶段，真实资本回报率一直强劲增长，进一步证实，此期真实回报率增长主要代表某种趋势性变动。

　　企业毛利率下降与资本回报率增长并存不悖。主要受原材料能源动力价格上涨等因素影响，我国工业企业毛利率过去十余年呈现下降趋势。然而毛利率与常规资本回报率概念定义不同，因而毛利率下降并不一定导致回报率下降。在阐述毛利率与回报率概念异同关系基础上，通过考察单位劳动成本、管理和利息费用占营业收入相对比例，以及单位资本创造营业收入等回报率贡献等因素，对晚近时期原料价格上升，毛利率下降，回报率上升之间并存不悖的关系作出一致判定。

　　上市公司与整体企业回报率走势存在反差。仔细分析有关数据发现， 1990年前期，上市公司回报率较高，而整个工业企业利润率较低。但在整体工业企业回报率1998年开始强劲增长的几年间，上市公司回报率仍在下降。近年，上市公司回报率虽止跌回升，但回升速度仍低于整体工业企业，由此，导致最近几年上市公司回报率低于整体工业企业。把上市公司调整为工业部门上市公司，对两类工业企业部分行业结构做一致性调整后，上述反差现象仍然存在。因而，从资本回报率角度分析投资和经济运行效率需要考虑企业样本选择问题。利用上市公司资本回报率数据推测评估工业部门和整体经济效率，所得判断在特定阶段可能存在较大误差。

　　我国工业资本回报率胜过日本逼近美国。不同国家资本回报率存在某些不可比因素。由于数据限制，我们仅对中、美、日工业和制造业资本回报率进行初步比较。我国资本回报率呈现先降后升走势。1990年低谷时，我国资本回报率远不及日本经济快速追赶阶段的制造业回报率，与美国制造业资本回报率水平相比差距更大。晚近时期，我国资本回报率快速增长，目前，会计利润率已超过日本。真实回报率情况有所不同，至少估计我国私营企业的真实回报率指标已超过日本。我国工业会计利润率与美国制造业同一指标相比差距快速缩小，私营企业与美国企业已很接近。考虑两国晚近阶段和更早时期物价轨迹变动，调整物价因素后，结论与会计回报率比较情况大体类似。如果一定要把外国资本回报率比做巨人，也许可以把目前我国资本回报率快速追赶解读为一个东方巨人成长的故事。