所以，与其说是再融资潮压垮了投资者的信心，不如说是业绩增长预期降低了投资者的投资意向。市场之所以被推高，除了投资品种少，许多公司股价被动推高外，另外一个因素就是业绩的高增长预期，使投资者坚信投资品种的价值。但面对紧缩的货币政策、持续下跌的股票市场、仍然不确定的全球经济、已经进入拐点的房地产行业，相信业绩继续高增长的投资者会越来越少。因此，再融资的困惑，其背后的根本原因是业绩增长之惑。市场并不缺资金，缺的是信心。

恶意圈钱的历史让投资者深受伤害

　　《新财经》：上市公司再融资是否有很多不规范的地方？为什么会遭遇如此大的抵触情绪？

　　赵锡军：上市公司再融资过程中出现的主要问题，是信息披露不够完整、及时、充分。对资金使用的披露不够充分，从而造成投资者的不理解。有些上市公司对投资项目的设计不清晰，对投资项目的风险和回报情况披露不详细，有盲目再融资的嫌疑。还有些上市公司过度夸大了再融资的规模，有圈钱的嫌疑。

　　张仕元：从市场本质来说，资本市场的重要功能就是融资，只要符合再融资条件，上市公司有权根据相关规定提出再融资议案。能否成功取决于四个环节：一是董事会通过，二是股东大会通过，三是监管机构批准，四是市场接受并有足够的人愿意购买新发的股权。因此，上市公司提出再融资议案，从法律及程序上没有错误。

　　刘国宏：目前，A股市场再融资制度的市场化程度相对比较高，投资者可以充分发挥市场约束作用，对上市公司再融资行为做出取舍。但在市场监管制度正在完善中的新兴市场，低迷期出现的再融资潮，背后其实是制度遗留问题。比如，由于一些大型国有企业的股票，其全流通尚未在制度上完全实现，国有股股东没有直接的股价利益，股票市价亦不影响业绩考核。因此，即便股价低迷，再融资仍有利可图。在机制存在空隙的情形下，一些经营业绩较好的企业，在制订再融资方案过程中，其融资额度明显超出了自身业务发展的实际需要，并且没有考虑市场环境和广大中小投资者的利益。

　　《新财经》：市场中对哪些再融资方式最不欢迎？为什么？

　　刘国宏：此次大规模再融资的方式主要有三种：公开增发、定向增发、发行公司债等。从市场反应看，公开增发最不受欢迎。在目前从紧的货币政策环境下，上市公司巨额公开增发，必然对股市构成严重的资金分流压力，对股价造成沉重打击。同时，也会拖累整个市场，对广大中小投资者造成灾难性的损失。

　　《新财经》：很多时候，提起再融资，投资者的反应总是“圈钱”，再融资在哪些方面会伤害到投资者？