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巨额再融资 生不逢时
作者:李 斌    来源:新财经    点击数:   更新时间:2008年04月17日   



  实际上,股权分置改革的重要贡献,是实现了两类股东的利益统一。从金融学角度看,此项改革实际上打通了金融资本与产业资本的隔阂,对个股的定价不再主要由股票市场的金融资本决定,产业资本对股票价格的影响力逐渐显现。询价制、分类表决等现有政策的出台,使得流通股股东中的重仓机构拥有了前所未有的权力。

  产业资本开始对股票市场估值施加更大影响。再融资行为只是反映产业资本态度的一个视角,“大小非”是另一个更重要的环节。如果产业资本能够通过再融资或持续抛售股票实现套利,其本身表明个股估值水平已经偏高。

  金融资本与产业资本在估值判断上的差异,也会使个股走势表现出更加明显的个性化特征,解禁股数量、比例成为影响股价表现的新的变量。金融资本与产业资本不该是相互博弈的关系,应该是双赢共荣地发展。对当前的A股市场是这样,对于即将诞生的创业板上市公司更是如此。对于创业性企业而言,谋求金融资本与产业资本的共荣更为重要。那些片面强调自身利益而忽略大局,提出超出股市承受力的巨额再融资计划行为,终将被市场资金所摈弃。

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