备受关注的《中华人民共和国企业所得税法（草案）》即将获得全国人大审议通过。新税法将统一内、外资企业所得税税率，这就是大家通称的“两税合并”。两税合并将大幅降低内资企业所得税实际税负，大幅提高部分行业和上市公司的税后净利。

　　两税合并将大幅降低上市公司实际税率。如果所得税税率统一为25%，可以较大幅度降低内资企业所得税税负，提高企业税后净利。若不考虑税收优惠因素影响，内资企业所得税税率下降将使企业税后净利提高11.94%。

　　就A股市场而言，以2005年为例，剔除亏损企业后，全部A股公司按照净利润加权计算，所得税税率为29.17%。虽然，由于税收优惠政策的执行，导致平均税率比33%低，但仍比统一后的所得税税率低约6个百分点。考虑到部分上市公司将继续享受税收优惠政策，预计新税法执行后的实际所得税税负平均水平将保持在21%左右。这样，两税合并将使上市公司税后净利平均水平上升11%左右。

　　两税合并将降低企业计税基数。首先，内资企业的计税工资制度将取消。目前，内资企业税前工资扣除标准采取计税工资的办法，即每人每月标准为1600元，超过部分不能在税前扣除，相应的职工教育经费、工会经费和职工福利费等都统一实行计税工资扣除。取消计税工资制度后，企业真实合理的工资支出可在税前据实扣除，减少了所得税的税基，从而提高企业的税后净利。这一点对高收入行业的净利润影响很大。例如，目前银行业的实际税负在36%～40%之间，主要原因就是因为银行大量超过定额的工资不能在税前列支。

　　其次，企业研发费用方面，可按实际发生额的150%抵扣当年度的应纳税所得额，这对研发投入较大的企业较为有利。企业广告费投入可按销售收入的15%税前列支，对广告费用投入较大的食品饮料企业较为有利。

　　两税合并对不同行业影响不同。根据统计，目前食品饮料、银行、通信运营、煤炭、钢铁、石油化工、商业贸易、房地产等行业的实际税负均高于25%，两税合并后，这些行业将受益较大。特别是银行和白酒行业的上市公司，不仅大多没有税收优惠，而且由于工资成本和其他费用不能据实在税前扣除，导致实际税负高于目前33%的所得税税率，因此，这两个行业的上市公司受惠最大。

　　造纸等行业实际税负接近25%，行业整体受益不大。且行业内已经有部分上市公司正在享受的优惠税率大大低于25%，因此，机会主要来自于行业内部分实际所得税税率为25%的上市公司。

　　电力、有色金属冶炼、交通运输、医药生物、汽车、家电、机械设备、电子元器件等行业，由于实际所得税税负低于25%。因此，行业整体并不能享受到两税合并的好处。

　　长期关注持续发展潜力较大的公司。目前，内资上市公司实际执行的所得税税率有33%、15%、0%三个档次，差别很大，因此，两税合并对不同的上市公司的影响有着显著的差异。对于实际执行33%的所得税税率的上市公司而言，两税合并是重大利好。对于另外两个档次则没有多少影响。