编者按
    钢铁行业是中国推进工业化的重要力量，也是中国经济高速成长的受益者。2007年，钢铁行业预期运行仍处于平稳向上态势，受行业景气周期上升的影响，钢铁类上市公司的市值将进一步提升。未来，钢铁行业的并购将成为发展趋势，钢铁业上市公司的并购价值也将在市场得以体现。本期“上市公司透视”对钢铁行业的整体估值趋势进行评点，并对鞍钢股份、邯郸钢铁两家上市公司的投资价值进行分析。

　　2005年，钢铁行业上市公司市值是2027亿元，2006年一跃达到了4554亿元。其中宝钢股份市值已达1200亿元，武钢股份市值已达720亿元；吨钢市值也显著提高。但与钢铁行业的重置成本相比，仍然是低估的。

一季度业绩同比增长2～3倍

　　2007年一季度，普钢类上市公司主营业务收入同比增长55％，达到2008亿元，净利润同比增长210％，达到129亿元。与2006年四季度相比，尽管一季度需求相对较淡，净利润环比增长125.98%。

　　业绩增长的背后是钢材价格的大幅提升和钢材产量的高速增长。2007年一季度，国内钢材价格同比提高12％，3月末，国内钢材价格指数已经回升到109.8点，达到2006年7月中旬的水平。2007年一季度，国内粗钢产量增速同比增长23%。

　　价格方面，由于2006年下半年国内钢材价格的过度下跌并不能真实反映当时的供需形势，所以，2007年一季度的上涨属于合理的回调。同时，国内的铁矿石价格上涨造成生产成本上升。截至3月23日，国产铁矿石价格和进口铁矿石价格涨幅均在50元/吨～100元/吨，折合吨钢成本上涨80元左右。相比之下，各种钢材品种价格上涨幅度均超过100元/吨，受成本推动，导致钢材价格上升。

　　产量方面，2005年末和2006年初，国内明显存在着限产保价的行为，这使得当时的产量基数比较低。受此影响，2007年一季度的粗钢产量增速相对较高。

　　2007年二季度是需求旺季，国内钢材价格也随之上升，截至5月18日，国内钢材价格指数已经达到113.87点，比2006年同期高出6.6%，环比3月末高出3.7%。钢铁企业利润继续高增长，2007年1～4月，77家重点大中型钢铁企业利润总额（补贴后）486亿元，同比增长202%。

　　我们注意到，2007年前四个月，国内粗钢、生铁和钢材的产量月同比增速逐月下降，尤其是生铁，4月份同比增速已经下降到16%左右。根据对国内新增钢铁产能的统计，目前，国内由2003年开始的钢铁固定资产投资高峰带来的钢铁产能释放已经基本结束。对于2007年的剩余月份，铁、钢、材的月同比产量增速将逐渐下降。

　　需求方面，1～4月份国内固定资产投资增长25.5%，主要集中在下游需求行业和国家大力发展的装备制造业，家电、汽车、船舶等产品的产量增速也在20%以上，在消费升级和制造业转移的背景下，未来需求的增长仍具有可持续性。