国内一创新类券商投行部副总告诉记者：“东航的巨亏原因是，长期累积下的痼疾终于暴发。东航的财务报表可能有故意亏损的情况存在。东航连续几年的亏损，特别是2006年的巨额亏损，无疑是在给市场一个信号，以期平抑股价，给新加坡航空入股做铺垫。”为了引进战略投资者，东航可谓用心良苦。

股权之争令引资加速

　　东航再也输不起了，要么成功引进战略投资者，要么面临被整合。

　　新加坡航空曾经被《福布斯》评为全球最赚钱的航空公司之一，其上一财年的利润达21.2亿新元，有实力对东航进行战略投资。

　　新加坡航空首席执行官周俊成曾于3月份对外表示：“新加坡航空与东航讨论的问题包括商业合作及员工转移等，如果两家公司能够达成交易，不仅包括新加坡航空可能收购东航约25%的股权，还有人员、航线方向更深度的合作，最重要的是对东航产品和服务的改进。”

　　有人预测称，到2025年，中国的航空市场将至少以每年5%以上的速度增长，这一机会对新加坡航空充满诱惑力。对于新加坡航空而言，通过入股东航，便可借道进入中国航空市场。

　　就东航而言，其目前的资产负债率达到了93%，而国航只有60%左右。东航急需资金，但欠缺的又不仅仅是资金，东航混乱的公司治理急需新鲜的血液将其激活，改善资产质量。

　　作为三大航空公司中最后一家重组的企业，东航内部存在机构臃肿、人浮于事等一系列公司问题。2006年8月，东航旗下的中货航腐败案曝光，其中5名高管因涉嫌商业贿赂被司法部门拘传，先后有数名上市公司高管受到牵连而离职。近年来，东航高层不断走马换将，甚至有十名东航机长集体辞职……

　　除了内忧，东航的外患也不小，急需借助战略引资摆脱国航的围追堵截。

　　自国航与国泰航空成功合作以来，其市场占有率不断增加，并且“星辰计划”的实施也为国航增加了更多的竞争筹码。这些都是东航极不愿意看到的。

　　4月20日至5月3日，短短的十几个交易日内，国航母公司中航集团，通过其在香港注册的全资子公司中国航空（集团）有限公司四次增持东航H股，持股比例高达8.26%，成为东航第三大股东。以5月21日东航H股的股价计算，中航集团对东航的投资可获4.5亿元的投入收益。

　　无论从财务投资还是从第三大股东席位考虑，国航通过资本运作小胜了一局。在东航的战略引资计划还未真正露出庐山面目之时，国航抢先拔得头筹。

　　东航不愿意被整合，不得不加速引入新加坡航空。而其自身危机四伏，如果引资失败，中航集团就将迎来进攻的最好时机。可以说，此时的东航正处在十字路口，对于战略引资，东航势在必行。