股东博弈决定东航未来

　　在2007年2月份，国资委颁布了《2007年国资工作重点——产业布局调整》文件。文件中称，将民航业工作重点概括为建立以一两家大型企业为主导、以数个中小型航空公司为补充的市场竞争格局，并加大中央航空辅助企业的改革重组，推动中央航空公司与地方航空公司的重组。

　　在东航以往对国内航空公司的重组生涯中，其整合的那些地方航空公司，可能并非东航本意。因为东航的管理层必须执行大股东的意愿，而大股东也必须服从管理层，服从国资委的领导。就股权问题而言，东航高管层不是在管理着东航，而是在机械式地执行着大股东、幕后大股东的命令。重重包围之下，东航管理层很难发挥出一个职业经理人的管理能力，也难怪有多位高管刚刚上任一年就“落荒而逃”。

　　其实，东航并不缺乏有才华的管理者，只要政府层面不要过于左右这些管理者的思维，东航就有希望恢复为那个赚钱的东航。

　　对于新加坡航空这个战略投资者，其入股东航的目的不会仅仅为了股权。25%的股权在董事会里的席位会有多少？有多少话语权？东航的大股东能否全部接受新加坡航空的改革方案和管理心得？如果双方观点相左，谁会为谁让步？

　　值得注意的是，此次东航引进战略投资者，淡马锡也被牵扯进来。作为新加坡“国资委”的淡马锡，扮演着新加坡政府资本管理者的身份。对于其投资，有观点认为，东航有中国国资委的“保护”，新加坡航空也应该挂靠在淡马锡这个保护伞下。

　　随着双方“国资委”的介入，国家意志明显介入到此次东航重组过程中。我们有理由相信，未来各方的博弈将会非常精彩。东航怎样生存下去，博弈结果是关键。

 东方航空简介

　　中国东方航空股份有限公司是东航集团的核心企业，是中国第一家在香港、纽约和上海上市的航空公司，注册资本为人民币48.67亿元，中国东方航空集团拥有其61.64%股权。