养殖加工类公司受拖累

　　与高金食品幸运地赶上了猪肉价格上涨不同，生猪养殖业及肉制品加工业却并未从中受益，甚至受到不小冲击。

　　目前，与生猪养殖相关的上市公司有*ST罗牛（000735）、顺鑫农业（000860）、裕丰股份（600559）以及新五丰（600975）。

　　业内一般用猪粮比（即待宰活猪价格除以玉米价格）来反映养殖业的盈利状况，当猪粮比达到5.5时，是整个养殖业的盈亏平衡点。今年以来，随着猪肉价格的快速上涨，5月份猪粮比也迅速上升至7附近，养殖业景气似乎正处于历史高位。但实际的情况是，养殖户并没有在肉价高涨中获得太大的好处。

　　顺鑫农业由于采用协议收购生猪进行生猪屠宰及猪肉产品生产，猪肉价格上涨对公司影响轻微；而新五丰收购生猪出口港澳，约2/3的生猪来源靠采购，收购价上升而出口价涨幅有限，价格上涨将对公司产生较大的负面影响。此前，中金公司一份研究报告显示，香港生猪批发价系统性调价今年只有过一次，涨幅仅7%，根本无法消化平均22%的猪肉收购价涨幅，甚至出现猪价倒挂现象，盈利不容乐观。

　　“目前情况对新五丰非常不利，生猪价格上涨幅度很大，饲料成本也大幅上涨，因此，公司的盈利状况短期很难改善。”吴旭认为。

　　最直接受益于猪肉涨价的似乎应该是裕丰股份和*ST罗牛，这两家上市公司均是从事生猪和种猪养殖业务，而且生猪来源都是自给的。由于毛利率太低，终端价格上涨传导到公司层面已经没有多少涨幅，猪肉价格上涨对公司产生的正面影响有限。

　　对于国内肉制品龙头企业双汇发展而言，却饱受猪肉价格上涨之累。双汇发展产品主要是以猪肉为原料，猪肉涨价加大了其成本压力，而肉制品加工业的成本转嫁能力较弱，猪肉价格大涨直接加大了其经营压力。

　　数据显示，随着生猪价格的上升，双汇发展毛利率逐步下滑。2007年一季度，公司毛利率为4.67%，同比下降了1个百分点。而按照中金公司分析师的预计，双汇发展生猪屠宰量同比将下滑15%以上。

　　由于生猪存栏率的下降，对饲料行业也产生了负面影响，饲料行业甚至出现了近十年来少有的全行业大倒退，新希望（000876）等主营猪饲料的上市公司亦受此负面影响。