两大上市“壳”资源

　　*ST源发和*ST华源是华源系旗下纺织板块上市公司。对二者的重组，一直是华源系重组的难点所在。

　　华源系内的纺织类资产主要集中在*ST源发，总负债31.3亿元，而以化纤为主业的*ST华源的总负债也已超过33亿元。目前，*ST源发和*ST华源都已经持续两年亏损，严重资不抵债，如果不能完成重组，有退市可能。

　　除了负债累累，*ST源发和*ST华源已经丧失了“造血”功能。持续三年之久的债务重组，令*ST源发和*ST华源元气大伤，厂房和生产线受法院冻结，流动资金紧缺，下属公司多处于停产和半停产状态。

　　华皖碳纤维有限公司（ST华源持有90%股权）一度被认为是*ST华源的希望。即便遭遇债务危机，*ST华源依然持续投资超过2亿元，力保碳纤维项目。

　　知情人士透露，由于工资和社保久拖不发，华皖碳纤维的员工情绪很不稳定。8月底，*ST华源派驻华皖碳纤维的董事长刘树甫被群情激愤的员工轰出。目前，*ST华源与项目所在地安徽省蚌埠市政府正在进行艰苦谈判。

　　作为华源系的重组方，华润集团向*ST华源派驻了财务总监。据可靠消息，华润方面的财务负责人已经离开*ST华源，回到华润集团。市场上也开始弥漫华润放弃重组*ST华源的传言。

　　据接近华润集团的人士透露，鉴于华源系纺织板块的现状，上海市国资委倾向于将*ST源发和*ST华源的“壳”资源出售。但这两家公司有分别高达数十亿元的负债，还有理不清的担保关系，即便是白手相赠，市场上也罕有接盘者。

　　在接手华源之前，华润集团曾经与国资委签署谅解备忘录，华润集团承诺注入50亿元现金，以解决华源系资金紧张的问题。但出于审慎性考虑，到目前为止，华润集团注入华源系的资金不到20亿元。

　　该知情人士表示：“上海市国资委希望华润集团能拿出一部分钱填窟窿，使*ST华源和*ST源发的‘壳’干净一些，再举牌拍卖。如果能卖‘壳’成功，上海市国资委、华润集团和备受煎熬的债权银行都可以盘活。”

　　目前，国资委和债权银行虽偶有争执，但属利益共同体。*ST华源和*ST源发的股权和资产都被法院冻结，实际上是国资委把股权押给了银行。

　　“国资委和债权银行都盼望着华润集团的真金白银，一活齐活，这是全盘棋的关键。如果银行能放弃部分款项，忍受较低的受偿率，同时能够照顾华润集团的利益，*ST华源和*ST源发卖‘壳’保牌的可能性还是很大的。”

　　虽然缺乏资金投入，厂房和设备等资产被银行分割得七零八落，主营业务失去了造血能力，但*ST华源和*ST源发的厂区规模庞大，有丰厚的土地储备。*ST源发在一系列收购纺织企业的过程中，以出让方式取得国有土地使用权约1176亩，目前已经升值很多。