上市公司应该增持不是减持

　　《新财经》：除了要求政府救市外，上市公司在这个时候应该怎样操作？

　　夏志琼：在本轮大盘下跌过程中，有上千名上市公司高管纷纷减持套现。证券市场全流通时代的到来，最直接的影响是产业资本可以通过具有流通性的股票获得参与虚拟资本的定价。当股市泡沫泛滥、市盈率偏高的情况下，管理层或大股东的理性选择是增发股票，促使股价回归理性。而当股价被低估时，管理层可以回购自己的股票，大股东或并购者可以通过二级市场扩大自己的控股比例或控股权，使价值回归。在股改当初，宝钢股份、紫江企业等众多企业承诺回购股份，在股价跌破承诺增持价时，这些公司完成了增持承诺。现在看来，他们确实买到了最低价。

　　在众多上市公司纷纷减持套现的时候，我们也看到一些另类。2008年3月19日，美的电器两大非流通股股东美的集团、开联实业主动放弃限售股解禁时减持的权利。不减持作为一种积极的姿态，这从一个侧面说明大股东对上市公司估值的认可。

　　还有从苏宁电器、大族激光、伟星股份等多家优质民营企业来看,经过公开发行和再融资,大股东的持股比例大多不到33%,如果再减持,控股权地位难以为继。倘若A股真正进入了全流通时代,难免会发生竞争对手在二级市场上进行恶意收购的事件。

　　《新财经》：目前，投资者该怎样减少损失？

　　皮海洲：鉴于目前股市跌幅巨大，投资者已没有必要盲目割肉了。持股待涨是这类投资者最主要的操作手法。如果还有资金的话，投资者也可以选择补仓，以降低投资成本。短线感觉好的投资者可以T+0操作，自己赚自己的钱。轻仓与空仓的投资者目前可以少量建仓做反弹，大量的建仓应在政策面明朗的情况下才能进行。一是管理层明确救市，二是上市公司的再融资有了明确的说法。否则只能将股市的上涨当做反弹。

　　张凡：在市场反弹的过程中，建议可以继续减仓来平衡资产配置的结构，把减仓后的资金配置到更合理的品种上去。由于在过去的两年中市场经历了大幅上涨，投资者已经习惯了股票市场的高收益。但是，高收益并不是股票市场的全貌，它的另一方面则是高风险。很多投资者在本轮下跌中损失惨重，这个教训在后市中是要吸取的。无论是机构投资者还是个人投资者，都要平衡自己的资产配置，以避免让自己的资产在同一个市场中风险暴露得过多。

七成消费者计划减少开支 

　　在股市下跌的背景下，AC尼尔森公司日前公布了一个调查数据，该数据显示，中国股民的消费意愿受到了直接影响。

　　20世纪70年代，著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主莫迪格亚尼就提出，假定劳动收入不变，财富每增加1美元会导致消费者支出增加5美分。从此，“5美分论断”被广泛引用，并成为宏观经济决策的参考。如今，莫迪格亚尼的“5美分论断”正在中国市场上得到反证。