原材料、能源、石油、劳动力等生产要素涨价和出口退税减少及美元贬值，对制造业打击巨大，而我国证券市场中80%的上市公司为制造企业。2007年，上市公司投资利润较高，随着股市大跌，对今年半年报业绩预期不佳，这就“抽掉”了股市内在的“底气”。国际市场，特别是美国股市对中国的影响，对宏观经济的担忧和经济结构调整及产业转型，则是造成股市大起大落的外部原因。

　　夏志琼：股市大幅下跌的主要原因是市场供求关系发生了根本性改变。目前，尽管管理层出台了一系列措施，但使供求关系发生根本性好转的迹象并不明显。从“大小非”实际减持情况看，市场承接能力依然面临很大考验。

　　从经济增长和企业盈利角度来看，2007年10月是经济增长的一个拐点，上市公司盈利增长增速开始下滑，而通货膨胀像一个幽灵，正在全球徘徊。各国央行深受通胀困扰，纷纷通过加息来扼制本国的通胀势头。卷入金融风波的越南已经将基准利率上调2个百分点；上调油价后倍感通胀压力的印度也于近期加息；美联储放弃降息刺激经济增长，并在报告中透露出对通胀暧昧的担忧；7月3日，欧洲央行加息0.25个百分点；中国的加息预期也随之高涨。