编者按
　　2008年，上市公司年报陆续出台，我们发现了一个比较集中的现象：很多上市公司高管相继辞职，并且，随之而来的是把手中本公司的股票卖掉，兑现后瞬间成为了百万富翁、千万富翁甚至亿万富翁。到底是什么原因让这些高管辞职成风？套取巨额现金合法合规吗？它会给证券市场及投资者带来怎样的影响？本期“资本市场”栏目邀请上海第一财经频道主持人马红漫、资深财经专栏作家何济川、独立财经撰稿人皮海洲共同讨论这一现象。

　　在动辄以天文数字计算的财富效应诱惑下，上市公司高管辞职套现现象大有愈演愈烈之势。据上市公司公开信息显示，已经有十余家公司的高管“主动请辞”，其中几位原高管在辞职后已经实现了数百万元甚至数千万元的套现，亿万富翁也从中显露身影。

　　针对部分上市公司高管集体辞职套现现象，证监会副主席范福春日前表示，“这是在中国上市公司发展中出现的难以逾越的问题”。现在虽然有个别公司出现高管集体辞职抛售股票现象，但这仅是个案。在这个问题上，监管部门只能按照《公司法》和《证券法》的相关规定进行监管。
             
高管套现源于利益诱惑

　　《新财经》：上市公司高管辞职套现现象在近期非常多，造成这种现象的原因是什么？

  　　马红漫：上市公司高管急于套现股票是基于证券市场的巨大变革。伴随着股权分置改革进入“下半场”，非流通股股东持有的股份逐步获得流通权之后，整个资本市场的话语权开始出现明显变化。以往基金、保险资金、券商等金融资本拥有的话语权将被明显削弱，“大小非”以及上市公司高管等实业资本开始拥有了话语权。这一话语权地位的变化是实质性的。

　　数据显示，预计2008年“大小非”解禁市值将达到3万亿元，2009年的解禁市值将超过7万亿元，两者之和几乎可以再造一个A股市场。由此，如今在A股市场上呼风唤雨的机构投资者，将会陷入很尴尬的境地。实业资本对于股价的看法将会改变目前A股市场的估值中枢，而上市公司高管作为实业资本的重要组成部分，其急于抛售股票的市场行为，实际上就表明了这一估值体系变化的可能方向。

　　那么，“大小非”股东是根据什么标准对股票进行定价呢?显然是其熟悉的实体经济投资的收益率。目前，在市场竞争激烈的情况下，多数实业投资的年回报率仅为个位数，而相对应的股票市盈率却达到了50~60倍。以往实业资本只是苦于没有流通权，如今实现股价的高位变现就成为其必然的选项了。