难兄难弟 一拍即合

　　2007年11月19日，光线传媒与华友世纪正式公布了谈判成功的消息。有媒体报道，“中国最大的民营娱乐内容提供商与最有影响力的传媒娱乐集团即将横空出世。”光线传媒号称是国内最大的娱乐提供商，打算通过此次资本运作将自己打造成中国的“时代华纳”。

　　光线传媒是一家靠为电视台提供节目策划案起家的娱乐节目制作公司，2000～2003年是其业务发展的巅峰时期，收入几乎每年翻番。但从2005年开始，光线传媒的市场份额出现滑坡，众多电视台效仿“光线节目”风格制作自己的娱乐节目。

　　电视台一直是光线传媒最主要的渠道，但光线传媒却没有平台优势，发行范围和时段受到限制。光线传媒的内容优势遭遇渠道困境，受到影视媒体运营商的纵向挤压，无法将优秀的娱乐节目内容分发出去，与SP的处境惊人相似。

　　在受制于渠道这一点上，华友世纪与光线传媒犹如一对难兄难弟。所幸的是，全球的新媒体浪潮带来了新的契机，光线传媒希望从中找到突破口。光线传媒急需提升并创新节目质量，同时进行媒体渠道的横向拓展，以保持跨媒体平台的内容平滑和品牌延展。

　　这需要更多的资本，这是光线传媒此前提出上市要求的主要原因。但中国SP概念股近年的疲弱表现增加了光线传媒上市的不确定性，使得预期中的募集资金规模缩减至不到1亿美元。对光线传媒来说，借壳华友世纪确实是个千载难逢的机会。

　　从光线传媒与华友世纪的业务匹配度上来看，两公司走到一起是合理选择，而且华友世纪账面上的现金就有7000万美元（不包括1200万美元的应收款）。光线传媒借壳华友世纪上市，满足了融资目的，几乎获得了与首发新股同样多的资金，而且还拥有了再融资的平台。

　　对华友世纪而言，公司名称变更为“光线华友世纪”，一举甩掉了头顶上长期不受投资者看好的SP帽子，摇身一变成为娱乐传媒上市公司。

点 评
        
　　联姻后依旧缺乏渠道话语权

　　遭遇相同发展瓶颈的光线传媒通过借壳上市把自己暴露在公众的聚光灯下，新公司是否能够从宿命中逃脱呢？结果取决于光线传媒带来的收益和成长性，而不能只靠玩“娱乐媒体”的概念。

　　娱乐传媒业在中国至少应有2万亿元人民币的市场，现在只开发了1/4。但受制于电视播放渠道、牌照垄断，民营机构不能拥有自己的播放平台，无法做到真正落地。这与中国SP公司遇到的问题是同样的。证券市场是否愿意为此等待更久呢？