两年来，中国A股市场成为全球资本市场最耀眼的一颗明珠。然而，近期基金QDII发行异常火暴，吸引了无数投资者的目光

　　南方全球精选、华夏全球精 选、嘉实海外中国股票以 及上投摩根亚太优势等四只QDII（合格境内机构投资者）基金都在首日达到了募集上限，认购资金规模分别为490.96亿元、600.63亿元、738.7亿元、1162.16亿元；认购资金最终确认比例逐只走低，分别为61.97%、47.65%、40.7%及25.8%。

　　抑或是看好海外市场，寻求A股之外的另一个投资篮子，规避A股市场日益高涨的风险；抑或是证监会暂停了A股市场新基金的审批，泛滥的流动性需要一个出口；也许从过往基金赚钱的效应中，逐渐强化了只要买基金就能赚钱的意识。总之，在国民投资意识空前觉醒下，造就了基金QDII的疯狂热销。

　　
寻找另一个篮子

　　毫无疑问，A股市场是近年来全球资本市场中最耀眼的一颗明珠，今年以来，上证综指与深圳成指涨幅分别达到120%、188%，涨幅远远领先于世界其他国家资本市场主要指数。然而，这场始于2005年下半年的大牛市，在经历两年多波澜壮阔的涨幅后，上证综指已站在前所未有的6000点高度，相比其他市场，A股目前的静态估值水平和动态估值水平均已高高在上。

　　截至10月18日，A股市场平均静态市盈率已经达到了70倍，超越了历史峰值；沪深300指数静态市盈率也已经达到了64倍。即使按照2007年中报大幅增长后的业绩水平测算，A股市场动态市盈率水平也接近了50倍。而香港恒生指数、国企指数平均市盈率分别仅为19倍、30倍，周边国家韩国KOSPI指数市盈率为19倍，相对于A股市场，都具有较为明显的估值优势。

　　对于目前A股市场的估值，大部分券商研究机构都表示出了对于高估值的担忧。显然，鸡蛋全放在A股一个篮子所面临的风险不言而喻。

　　嘉实基金管理公司副总经理李道滨直言不讳地表示，A股市场已成为全球估值最高的市场之一，在创造收益的同时，也在孕育和累积风险，没有人能够预测A股市场能否重演2001年6月以后数年的熊市走势。投资者不能因为A股此前的高收益就忽略了投资单一市场的系统性风险，通过多市场配置来分散风险、获取收益是一个很好的投资选择，而基金QDII则提供了这方面的途径。

　　相关数据显示，自2001年到2006年六年间，A股市场走势与成熟海外市场呈现出较低的相关性，走势相对独立，当投资分散于海外市场时，就能够有效地降低投资单一市场的系统性风险。

　　同时，在今年以来全球资本市场大牛市的浪潮中，部分海外资本市场尤其是新兴市场的表现并不输于A股市场。而香港、纽约、新加坡等历史悠久的成熟市场，也为投资者提供了长期稳定的年收益率。长期投资于这些市场，可以获得可观的收益。