长期看宏观政策对股市利好

　　《新财经》：央行在1月18日调整了存款准备金率，下一步估计还会有一些政策调整。请各位预测一下政策走向以及其对股市的影响。

　　李俊：我们认为2010年是政策调控年，宏观政策会逐步趋向正常化。从目前来看，政策的调控还是主要围绕银行信贷以及外汇占款的变化。从调控方式来看，很明显地，数量型调控更优于价格型调控。就政策调整的路径来说，在1月18日首次上调存款准备金率之后，我们预计一季度仍将上调一次，全年准备金率大约上调2%。至于加息，则主要取决于国内通货膨胀率的上升幅度，此外，美联储的动向也值得密切留意，最早的加息时间应该在4月份。

　　我们认为，当前A股市场对未来央行加息等调控政策已经开始提前反应，股价中包含了一定的政策收紧预期。就短期而言，这种预期的存在，不可避免地带来了一定程度的负面影响，但对于中期市场来说，利空的兑现可能会演变成市场的潜在利好因素。

　　刘国宏：总体而言，管理层一般不轻易地采用存款准备金调整，对市场的心理影响极大，而加息也将进一步冲击市场资金面。实际上，中国并不存在真正的过热风险。目前，央行正在加大货币紧缩的力度，这使得今年的通胀环境会比大家想象的温和得多，基本上也是一个低通胀的环境。而GDP增速方面，今年中国将可能达到10%左右的增长，这将使得中国今年的经济环境呈现出非常好的高增长、低通胀的特征，这是资产价格上涨的最好环境。所以，在政策风险逐步平抑之后，投资者的热情将可能重新高涨。

　　桂浩明：央行这次采取的紧缩政策，在时间上是超出人们预期的，但是其力度还是相对有限的。在我看来，央行这样做的目的，还是为了向商业银行的过度放贷冲动发出一个警示信号，其本意并不是要大力度地抑制经济增长。所以，只要2月份的信贷情况有所改善，那么，一般来说就不需要继续进行紧缩。另外，由于近期全国多数地区气温升高很快，副食品的供应有了好转，因此通胀估计也不会很严重，这样央行似乎也不会马上考虑升息。对于宏观政策，人们要关注其调整方向，但是也没有必要预期太悲观。